Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ (ФА)- одна из основ при решении о покупке/продаже акций вместе с техническим анализом (ТА).

Скажем о 3 наиболее распространённых принципах оценки предприятия, основанных на: стоимости чистых активов ЧА, валовом внутреннем продукте ВВП (выручке) и чистой прибыли ЧП.

Оценка по чистым активам (ЧА): предприятие оценивается как текущая стоимость всех активов. То есть как при ликвидации предприятия, всё имущество как бы продаётся и вырученные деньги делят между акционерами. Например, если акции Сургутнефтегаза в 2012 году опускают до 24-26 рублей, то капитализация всей НК снижается до 30-35 млрд. долларов, а учитывая, что только «живых» долларов на счетах Сургута свыше 30 млрд, можно сделать вывод о целесообразности покупки обыкновенных акций Сургутнефтегаза.

Оценка по валовому внутреннему продукту (ВВП): всё предприятие стОит столько же, сколько у него есть выручки за 10 месяцев. Берётся выручка предприятия за какой-то период, вычисляется-усредняется на 10 месяцев, и полученное число делится на кол-во акций. (См. чуть ниже показатель P/S). Например, по отчётности ММК- Магнитогорского металлургического комбината- за 9 месяцев 2012 года выручка составила 187 113 млн. руб.; т.е. весь комбинат-  за 10 месяцев- можно оценить в 207 903 млн. р., а одну акцию- в 18,61 р., и  цену в 9-10-11-… рублей  расценивать как очень симпатичную для покупки.

Оценка по чистой прибыли (ЧП): предприятие стОит 10-кратной ЧП за год, это опять-таки западные внушения. Берём чистую прибыль за месяц/квартал/полугодие, выводим ЧП за год, умножаем на 10 и делим на количество акций. (см. чуть ниже показатель P/E). Например, Сбербанк отчитывается за год и сообщает о росте чистой прибыли до 344 млрд. руб.; мы делаем вывод, что его «справедливая» капитализация должна составлять 10-кратную ЧП и, разделив полученное число 3 440 млрд. руб. на кол-во акций, получаем «справедливую» оценку обыкновенной акции около 159 руб. Глядя на текущую цену ниже 100 р., можно сделать вывод о целесообразности покупки.

В идеале, все 3 полученных числа должны несильно отличаться друг от друга и на основе этой оценки, с учётом прогнозирования развития макроэкономики и её влияния на данное предприятие, выводится фундаментальная стоимость предприятия и его акций.

Можно использовать ещё один, 4 принцип: дивиденды по акциям должны быть сопоставимы с инфляцией и желательно превосходить её. Например, дивиденды в 3,85р. по акциям Газпрома при цене их в 203 р. и инфляции в 9% годовых- малы (т.н. дивидендная доходность составляет 2% и значительно ниже инфляции; это- данные на дату отсечения ГОСА, 12.05.2011г.), а акции Газпрома дороги; дивиденды в 9 р. при цене акций 140 р. и инфляции в 5%- нормально (дивидендная доходность более 6% и превышает инфляцию; данные на 23.05.2012г.), акции Газпрома можно рассматривать для покупки.

Аналитики и трейдеры умалчивают о важности дивидендов, и делают это сознательно. Дивиденды являются важнейшим «свойством» акций, нет дивидендов- не нужны акции, если уж только сразу блокирующий пакет (25% от Уставного капитала + 1 акция) или контрольный (50%+1 акция). Для простых миноритарных акционеров важнее не показатели роста прибылей или перспектив предприятия, а- выплаты дивидендов. И все слова о курсовой привлекательности или  некоем потенциале роста- это заманивание простых людей поспекулировать и отдать свои деньги и акции профессионалам. В то время как стабильные и щедрые выплаты дивидендов по акциям позволяют акционерам радоваться бытию_акционером и покупать ещё и ещё акции, а отнюдь не проигрывать на спекуляциях.

Часто аналитики используют и 2 показателя: P/S и P/E.

P/S- это соотношение «цена_предприятия/валовая_выручка» или просто цена/вал, чем ниже- тем лучше для покупки, желательно ниже 1. Смысл понятен: предприятие с большим оборотом должно стоить дорого.

Р/Е- соотношение «цена_предприятия/чистая_прибыль», чем ниже, тем лучше (для покупки), если это соотношение выше 10- не рекомендуется покупать; можно учитывать будущую прогнозируемую прибыль. Смысл показателя: предприятие с высокой прибылью должно стоить подороже.

Если ФА даёт вывод о значительно более высокой стоимости неких акций (фундаментально недооценены, дёшевы), то надо покупать, выбрав с помощью ТА удобный момент.

А лучше- когда игроков выводят на маржин-колы.

Запись опубликована в рубрике Ликбез инвестора. Добавьте в закладки постоянную ссылку.

6 комментариев: Фундаментальный анализ

  1. Уведомление: Технический анализ | finance4u.ru- Финансы для Вас

  2. Уведомление: ФРС и центробанки | finance4u.ru- Финансы для Вас

  3. Уведомление: Классические маржин-колы он-лайн, или пробуем учиться на своих ошибках | finance4u.ru- Финансы для Вас

  4. Уведомление: Дивиденды-2013 (прогноз) | finance4u.ru- Финансы для Вас

  5. Уведомление: Какие акции купить? | finance4u.ru- Финансы для Вас

  6. Уведомление: Башнефть не обанкротят, берём понемногу | finance4u.ru- Финансы для Вас

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Можно использовать следующие HTML-теги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>